事务：公司发布2026年半年报和利润分派预案。2026年上半年公司实现停业收入42。67亿元，同比+17。40%；归母净利润2。47亿元，同比-7。67%；扣非归母净利润2。61亿元，同比+9。67%。此中2026Q2单季实现营收25。81亿元，同比+9。19%；归母净利润0。99亿元，同比-40。45%；扣非归母净利润1。70亿元，同比+12。81%。公司拟每10股派发觉金盈利1。20元（含税）。粉饰材料收入高增，定制家居营业持续收缩。家具厂渠道取下沉市场扩张成效显著。2026H1公司粉饰材料营业实现收入37。38亿元，同比+25。25%，此中板材产物收入23。39亿元，同比+30。42%，品牌利用费2。24亿元，同比+16。82%，其他粉饰材料11。76亿元，同比+16。82%。截至演讲期末粉饰材料门店共5918家，此中可供给“板材定制+”办事的门店达4000余家；经销商系统合做家具厂客户达4万多家（2025岁暮为3万多家）。定制家居营业方面，2026H1公司定制家居营业实现收入4。80亿元，同比-22。69%，此中本部全屋定制实现收入2。97亿元，同比-3。67%，正在定制行业全体承压布景下降幅相对可控；青岛裕丰汉唐工程定制营业收入0。30亿元，同比-43。53%，延续自动收缩策略。截至演讲期末，公司定制家居专卖店共1667家。毛利率略有承压，2026年Q1~2公司毛利率别离为16。18%/16。26%，别离同比-4。68/-0。61pct，次要由于行业需求承压，合作加剧所致。2026年Q2期间费用率连结不变，但公允价值变更损益影响8866万元，次要是参股的悍高集团和惠康科技股价波动所致。运营性现金流净额2。13亿元，同比+98。35%，次要系收现比提拔。公司消费趋向积极拓展家具厂客户和下沉渠道，并鼎力开辟辅材和中高端规格产物，结构定制家居营业。基于行业合作仍较为激烈和公允价值变更，我们略下调公司2026-2028年归母净利润预测为6。65/8。48/9。35亿元（前值为7。05/8。69/9。53亿元），对应PE别离为17/13/12倍，考虑到公司不变增加能力和高分红志愿，维持“增持”评级。